[재무분석]01.기업의 재무상태표를 분석하는 방법에 대해 알아보자.

재무상태표 분석의 의의

□ 재무상태표란?

  : 특정 시점의 기업의 재무상태를 알 수 있게 나타낸 기본재무제표로, 일반적으로는 회계결산일(12월 결산법인: 12월 31일, 3월 결산법인: 3월 31일, 6월 결산법인: 6월 30일, 9월 결산법인: 9월 30일)을 기준으로 한다. 경우에 따라 결산일이 아닌 분기 시점을 기준으로 재무상태표를 작성하기도 한다.

 재무상태표 왼편(차변)에는 기업의 자산(Asset)이 오른편(대변)에는 부채(Liability)와 자본(순자산)(Equity)이 표시되어 있다. 회계 등식에 의해 '자산 = 부채 + 자본'이 항상 성립해야 한다. 이를 대차일치의 원리라고 부른다.

부채와 자본을 나타내는 재무상태표의 대변은 기업을 구성하고 있는 자금의 출처를 나타내며, 자산을 나타내는 차변은 주주와 채권자로부터 받아온 돈을 어디에, 얼마를 썼는지를 보여준다. 이러한 방식으로 재무상태표는 기업의 '재무적 상태'를 보여주는 것이다.

 

□ 회사 경영에 필요한 다양한 재무정보를 통해 의사결정에 도움을 줄 수 있다.

 

□ 대외적으로 현재 기업의 상태를 나타냄으로써 다양한 정보를 제공할 수 있다.

 

 

 

재무비율 분석

□ 부채비율 ( = 총 부채 / 총 자본 × 100 )

  - 타인자본(부채)과 자기자본간의 관계를 나타내는 지표

  - 높을수록 재무구조는 불건전하다고 평가, 부채에 대한 이자비용이 발생하기 때문

  - 산업에 따라 부채비율이 높은 산업과 그렇지 않은 산업이 분류되는데 그렇기에 어떤 기업이 부채비율이 높다고 해서 무조건 나쁘다는 평가하는 것은 옳지 않을 수 있다. 예를 들어, 신기술을 주력으로 하는 IT기업 같은 경우, 아이디어를 실현을 목표로 투자를 받아 사업을 운영하곤 하는데 이러한 경우 부채비율이 높은 상태로 기업을 운영하게 된다. 일례로 테슬라의 2018년 부채비율은 500%가 넘었다.

 

□ 자기자본 영업이익률 ( = 영업이익 / 자기자본× 100 )

  - 주주가 기업에 투자한 자본 에 대해 영업활동으로부터 얻는 이익의 비율

  - 높을수록 효율적인 영업활동

 

□ 자기자본 순이익률 ( = 당기순이익 / 자기자본 × 100 )

  - ROE(Return Of Equity)

  - 주주가 기업에 투자한 자본에 대해 벌어들이는 수익성을 측정하는 비율

  - 높을수록 효율적인 영업활동

 

※ 영업이익과 당기순이익을 구별하는 이유?

  : 손익계산서에서 결과적인 손익은 당기순이익이 기표되나 기업의 영업과 관련된 직접적인 계정은 영업이익이다. 영업이익은 해당 기업의 영업을 통해 번 돈인데 만약 영업이익이 감소했으나 보유자산을 매각하여 차익을 거둔 기업이 있다면 당기순이익은 높게 기표될 수 있기 때문이다. 당해에 돈을 벌었지만 경영을 잘해서 돈을 벌었다고 판단하기 어렵다. 이러한 한계를 고려하여 수익성을 판단할 때 당기순이익뿐만 아니라 영업이익도 고려하여야 한다.

 

□ 총자산 영업이익률 ( = 영업이익 / 총자산 × 100 )

  - 기업이 투자한 총자본(주주+채권자)에 대한 영업활동으로부터 얻는 이익의 비율

  - 높을수록 효율적인 영업활동

 

□ 총자산 순이익률 ( = 당기순이익 / 총자산 × 100 )

  - ROA(Return Of Asset)

  - 기업에 투자된 총자본으로 창출하는 순이익의 비율

  - 높을수록 보유 자산 활용이 효율적

 

※ 총자산과 자기자본을 구별하는 이유?

 : 자기자본은 주주가 기업에 투자한 자본에 대한 수익지표를 알아보기 위함이고 총자본은 주주뿐만 아니라 부채(타인 자본)까지 고려하여 투자한 수익지표

 

재무상태표상 주요 항목 분석

□ 총차입금 분석

  - 기업의 총차입금 규모와 자산총액을 비교

  - 차입금의 절대 규모가 변동한 경우, 기업의 재무구조에 영향을 줄 수 있음

  - 총차입금 증가 원인에 대하여 차입금이 영업과 관련된 유형자산 등에 투자되었을 경우, 향후 회사의 매출증가와 수익성 호전 가능성에 대한 검토 필요

 

□ 순차입금 분석

  - 총차입금에서 총금융자산을 차감한 순차입금을 비교하여 재무구조의 변화를 분석

  - 순차입금 증가는 차입금의 증가 또는 금융자산의 감소에 의해 발생

  - 관계회사에 대한 투자, 영업손실에 따른 현금부족 등을 고려

  - 유형자산에 투자한 경우, 매출증가와 수익성 향상 가능성 검토

 

□ 유형자산 분석

  - 유형자산의 증감을 파악하여 기업의 성장성 및 수익성 예측

  - 차입금 증감과의 비교를 통해 기업재무구조 변동 분석

  - 유형자산의 증가 목적이 기존 사업의 강화인지 신규사업 진출에 따른 것인지 여부 및 투자규모와 수익성 등을 복합적으로 고려 

  - 투자금액의 원천이 차입금인지 내부에서 창출된 자금인지에 대한 분석

 

□ 차입금 의존도 분석

  - 차입금 의존도가 높은 기업일수록 금융비용 부담이 가중되어 수익성이 저하되고 안정성이 낮아짐

  - 연도별 차입금 의존도와 차입금 구성 내용을 시계열적으로 분석하여 부실화의 가능성 검토

 

□ 차입구조 분석

  - 총 차입금 중 단기성차입금이 차지하는 비중

  - 기업의 차입금 중 단기성 차입금의 비중이 높으면 특정연도의 차입금 상환압력이 가중되어 부도 위험에 노출될 가능성이 있음

  - 차입구조는 매년 일정한 수치를 유지하는 것이 안정적이며 회사 차입금의 만기구조를 분석하여 기업의 재무적 안정성 검토 필요

 

□ 총 차입금 / 매출액 분석

  - 매출액대비 총 차입금의 비율이 높을수록 금융비용 부담이 가중되고 향후 차입금 상환능력이 떨어짐

  - 연도별로 매출액대비 총 차입금 비율을 시계열적으로 분석하여 회사의 성장성과 치입금 상환능력을 검토

 

□ 총 부채 / 매출액 분석

  - 매출액대비 총 부채비율이 높을수록 기업 재무구조가 불안정해짐

  - 총 차입금 / 매출액과 비교하여 총 부채와 차입금과의 상대적인 규모를 파악 필요